이제 Tesla가 SolarCity 인수를 승인했으므로 합병된 회사의 모습은 다음과 같습니다. (2023)

11월 17일 Tesla 주주들은 26억 달러 규모의 전체 주식 전환 방식으로 SolarCity 인수를 승인했으며, 85% 이상의 주식이 찬성했습니다.

Tesla는 "SolarCity 인수로 에너지 생성에서 저장, 운송에 이르기까지 세계 유일의 지속 가능한 통합 에너지 회사가 탄생하게 될 것"이라고 밝혔습니다.블로그 게시물주주 투표에 앞서 발표되었습니다. 이번 거래로 두 회사는 Tesla의 매력적인 신제품을 특징으로 하는 완벽한 가정용 태양광+저장 솔루션을 제공할 수 있는 길을 열었습니다.태양광 지붕 라인그리고 2세대파워월 배터리.

지난 6월 합병 계획이 발표된 이후 에너지 및 금융 전문가들은 통합이 어떤 모습일지 고민해 왔다. 아래에서는 거래의 장점에 대한 이전 통찰력을 다시 살펴보겠습니다.

이 기사는 원래 6월에 출판되었습니다. 그 이후로 머스크가 많은 관심을 집중하고 있는 것으로 보이는 태양광 지붕을 제외하고는 세부 정보가 거의 공개되지 않았기 때문에 합병된 회사에 대한 광범위한 질문이 여전히 남아 있습니다.

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Santa Monica의 3번가 산책로에 있는 Tesla Motors 매장은 Greek Cuisine Stop'n Cafe 옆과 J.Crew 건너편에 있습니다. 이곳에서는 십여 걸음만 걸으면 슬랙스, 고급 전기차, 자이로 등을 구입할 수 있습니다.

언젠가는 이 장소에서도 태양광 패널을 구입하는 것이 가능할 수도 있습니다. 빠르고 쉽게 심부름을 할 수 있습니다.

이것이 Tesla의 Elon Musk가 상상하는 미래입니다. 가까운 미래에는 친환경을 선택하는 소비자의 결정이 편리하고 세련되며 경제적으로 매력적입니다. 그것이 그가 만들고 싶은 미래다.Tesla의 SolarCity 인수 제안약 25억 달러에 달합니다.

“지속 가능한 에너지 문제를 해결하기 위해서는 지속 가능한 에너지 생산이 필요합니다. 이는 주로 태양열의 형태로, 내 생각으로는 압도적으로 태양광의 형태로 이루어질 것입니다. 머스크는 "이를 고정식 저장장치 및 전기 자동차와 결합하면 지속 가능한 에너지 미래를 위한 완벽한 솔루션을 갖게 된다"고 말했습니다.수요일 오전 컨퍼런스콜. "그리고 이것이 Tesla가 제공해야 한다고 생각하는 세 가지입니다."

Tesla는 현재 가정, 기업 및 공공 시설을 위한 전기 자동차와 에너지 저장 솔루션을 제공하고 있습니다. 그러나 Tesla는 이미 SolarCity와 긴밀한 관계를 맺고 있지만(Musk가 이사회에 있고 회사는 그의 사촌 Lyndon Rive가 운영하고 있음) Musk는 두 기업을 공식적으로 결합하면 효율성을 얻을 수 있다고 주장했습니다.

“두 회사가 서로 떨어져 있어야 하고 서로 다른 회사가 되어야 한다면 통합 제품을 만드는 것이 꽤 어렵습니다.”라고 그는 말했습니다.

그러나 투자자들은 이 제안에 호의적인 반응을 보이지 않았다. 수요일 장 마감 당시 테슬라 주가는 발표 이후 10.45% 하락했다. 시장 우려를 잠시 접어두고, 머스크의 비전은 실제로 어떤 모습일까요?

통합 포트폴리오는 "정말 흥미로운 기회입니다"

우선, 이는 훨씬 더 많은 태양열, 저장 장치 및 전기 자동차 채택으로 해석될 수 있습니다.

"내 생각에 Elon이 말하려고 했던 것은 그들이 300,000명의 Model 3 예금자를 보유하고 있고 SolarCity가 연간 100,000개의 주거용 시스템을 판매한다는 것입니다. 따라서 전기 자동차 소유자와 태양광 소유자 사이의 시너지 효과가 어떻게 서로 반향을 일으키고 결국 점점 더 커지고 커집니다.”라고 Generate Capital의 공동 창업자인 Jigar Shah는 말했습니다.에너지 갱의 라이브 녹화수요일 GTM의 Grid Edge World Forum에서.

싱크탱크 에너지 혁신(Energy Innovation)의 전략 이사인 소니아 아가르왈(Sonia Aggarwal)의 경우미국의 전력 계획, 더 많은 제품을 판매할 수 있는 기회는 SolarCity 거래의 가장 흥미로운 측면이 아닙니다. 오히려 단일 기업 내에서 제품 제공을 병합하고 그리드 서비스를 판매할 수도 있습니다.

더 많은 간헐적 재생 에너지가 대량 전력 시스템과 배전 시스템에 통합됨에 따라 그리드 안정성을 제공하기 위해 신속하고 유연한 자원에 대한 필요성이 증가합니다. Tesla와 SolarCity는 모두 이러한 자원을 제공하기를 원합니다.

“다양한 분산 에너지 자원은 다양한 서비스를 제공할 수 있는 다양한 프로필을 가지고 있습니다. 그리고 이러한 리소스 중 하나만 사용한다면 관리하는 리소스가 많다고 해도 그리드에 필요한 다양한 유형의 서비스를 제공하지 못할 수도 있습니다.”라고 Aggarwal은 말했습니다. "그러나 분산형 에너지 자원 포트폴리오가 있다면 수집자가 로컬 및 대량 시스템 서비스를 모두 제공할 수 있는 훨씬 더 많은 유연성을 제공한다고 생각합니다."

"Tesla/SolarCity 비즈니스 모델이 어떤 모습일지 잘 모르겠습니다. 하지만 보다 통합된 포트폴리오를 제공하는 것은 정말 흥미로운 잠재적 기회라고 말하고 싶습니다."라고 그녀는 말했습니다.

Southern California Edison의 비즈니스 고객 부문 부사장인 Lisa Cagnolatti는 Grid Edge World Forum의 패널에서 "우리는 모든 고객을 위한 솔루션이 될 배터리와 태양광을 찾고 있습니다."라고 말했습니다.

다른 이니셔티브 중에서도 SCE는 중앙 오렌지 카운티에서 증가하는 고객 수요를 상쇄하기 위해 분산 에너지 자원을 배치할 수 있는 방법에 대한 심층적인 연구를 수행하고 있습니다.선호하는 리소스 파일럿. Tesla-SolarCity 발표가 나왔을 때 그녀는 "이것이 우리가 찾고 있던 것입니다"라고 Cagnolatti는 말했습니다. "두 시장이 합쳐졌습니다."

"엘론 머스크는 절대 셀 수 없습니다"

그러나 모든 잠재력에도 불구하고 인수에 따른 재정적 장애물은 무시하기 어렵습니다.

재무 분석가들은 SolarCity의 최근약한 성능Tesla의 주요 장애물로, 이는 이제 막 존재 지점에 접근하고 있습니다.현금 흐름 긍정적. Barclays는 이번 거래를 "Tesla에게는 간소하고 비열한 현금 연소 기계"이자 "SolarCity의 생명선"이라고 불렀습니다. J.P. Morgan은 두 회사 간의 시너지 효과가 거의 없다고 말했습니다. 크레디트스위스(Credit Suisse)의 애널리스트 패트릭 조빈(Patrick Jobin)은 이번 거래가 최종적으로 주주들에 의해 승인될 확률이 20~40%로 낮다고 추정했다. UBS 역시 SolarCity 주변의 위험 때문에 회의적이었습니다.

UBS'Julien은 "다른 비즈니스 모델이 두 회사의 결과를 복잡하게 만들 수 있을 뿐만 아니라 투자자 중복이 더 제한될 수 있음을 알고 있습니다(TSLA는 산업/기술 투자자가 추적하는 반면 SCTY는 주로 에너지/기술 투자자가 추적하는 것으로 나타남)."라고 썼습니다. 투자자 노트의 Dumoulin-Smith. "우리의 최근 분석에 따르면 SCTY는 (1) 시장 점유율을 잃고 (2) 상당한 규제 위험에 [직면하고] 있으며 (3) 어려운 재정적 요구 속에서 어려운 시장에 처해 있습니다."

“저는 이 문제로 어려움을 겪고 있습니다. 비록 광범위하게 말하면 저는 Tesla의 팬이고 SolarCity도 좋은 일을 해왔습니다.”라고 그는 말했습니다.

“점점 더 많은 소비자가 완전한 솔루션을 찾고 있으며 이는 스마트 홈, EV, 에너지 저장 및 에너지 생성을 의미할 수 있다고 믿습니다. 그런 점에서 Tesla 에너지와 자동차 솔루션은 강력하고 원대한 비전입니다.”라고 투자자는 말했습니다. “그러나 두 회사 모두 단기적으로 반드시 향상되는 것은 아닙니다. 현금 소진의 관점에서 두 회사가 직면한 문제를 고려할 때, 제가 이해하는 어떤 방식으로든 합병으로 인해 두 회사가 이익을 얻을 수는 없습니다.”

“즉, Elon Musk를 절대 빼놓을 수 없습니다.”라고 투자자가 말했습니다. "그는 그것을 계속해서 증명해왔습니다."

자동차 판매점은 얼마나 많은 태양광 판매를 유도할 수 있나요?

머스크에 따르면, 합병의 주요 이유 중 하나는 Tesla 매장을 통해 태양광 발전 시스템을 판매하는 비용을 줄이는 것입니다. 고객 확보 비용은 여전히 ​​SolarCity의 가장 큰 과제 중 하나입니다. 그러나 자동차 매장을 통해 태양광을 판매하면 소프트 비용이 절감될 것이라는 것은 당연하지 않습니다.

GTM Research의 태양광 부문 이사인 MJ Shiao는 “단기적인 보완 제품보다는 브랜드 인지도가 이점인 것 같습니다.”라고 말했습니다. “현재 EV와 태양광은 서로 다른 제품이며, 프리미엄 자동차에 대한 3~5년 임대 또는 대출과 10~20년 에너지 서비스 임대 또는 대출에 대한 판매 전략이 일치하지 않습니다. 보통 사람들이 하나를 사려고 매장에 들어왔다가 갑자기 다른 하나를 팔게 될까요?"

“저는 태양광 에너지와 에너지를 결합한 제품을 주택 소유자에게 더욱 시각적으로 보이게 한다는 점에서 소매점의 관점을 좋아합니다.”라고 그는 말했습니다. "하지만 Tesla의 소매점 규모는 제한되어 있습니다. SolarCity에 실제로 얼마나 많은 판매량을 가져다 줄까요?"

파트너십을 통해 더 많은 교육을 받고 더 부유한 고객이 있는 더 큰 시장에 접근할 수 있게 되었다고 하더라도 여전히 그들을 뒤쫓기 위해 합병이 필요한 이유에 대한 의문이 남습니다.

“포괄적인 에너지 제품군에는 강력한 통합이 필요하다는 점에 동의합니다.”라고 Shiao는 말했습니다. "그러나 머스크의 발언 이후에도 나는 왜 Tesla와 SolarCity가 독점 파트너십을 통해 이를 수행할 수 없는지 여전히 이해하지 못합니다."

BMW는 실제로 2013년부터 대리점에서 SolarCity 제품을 판매해 왔습니다. BMW i 차량을 구매하는 고객은 태양광 구매에 대해 $1,000 크레딧을 받을 수 있습니다. BMW North America의 전기 자동차 인프라 관리자인 Rob Healey는 인터뷰에서 "가정에서 전기 자동차와 지역 태양광 발전을 하는 것은 매우 의미 있는 일입니다."라고 말했습니다.

이번 주에 BMW는 새로운 출시를 발표했습니다.에너지 저장 솔루션가정과 기업을 위해. Tesla와 마찬가지로 독일 자동차 제조업체는 고객에게 포괄적인 지속 가능성 패키지를 제공하고자 합니다.

BMW의 새로운 청정 기술 솔루션 제품군은 Tesla/SolarCity 거래에 대해 무엇을 말합니까? 한편으로, BMW의 과소광고되고 과소판매될 가능성이 있는 태양광+EV 제품은 다른 기업이 현장에 등장하여 훨씬 더 나은 성과를 낼 여지가 있다는 신호입니다. 반면, BMW가 확장된 분산 에너지 제품 제품군을 선보이고 있다는 사실은 해당 부문을 주도하기 위한 경쟁이 가열되고 있다는 신호입니다.

10억 달러의 단어: 시너지

시장도 변화하고 있다. Healey는 순 계량 정책이 철회될 것으로 보고 있으며 이는 태양열과 일부 형태의 에너지 저장 장치를 결합하는 사례를 강화할 뿐입니다. 고객이 잉여 태양에너지를 전력망에 다시 투입하는 데 대해 더 이상 소매 요율 크레딧을 받지 못하는 경우, 재정적으로 합당한 태양광 에너지를 현장에서 최대한 많이 소비해야 합니다.

“2015년에 우리가 본 것은 넷미터링 주제에 대한 압박이었습니다. 네바다에서는 [넷 미터링]이 향후 몇 년에 걸쳐 롤백될 예정이며, 캘리포니아에서도 넷 미터링을 제공하지 않는 것에 대해 매우 긴밀한 논의가 있었습니다.”라고 Healey는 말했습니다. “에너지를 투입할 장소가 없고 순 계량도 없다면 지붕에 태양광 발전을 설치할 재정적 인센티브가 전혀 없습니다. [BMW의 가정용 배터리]는 앞으로 발생할 수 있는 문제를 해결할 것입니다.”

규제 불확실성으로 인해 SolarCity가 타격을 받고 있습니다. 남서부는 넷 미터링에 대한 논쟁의 발화점이었고 이제는 분산형 태양열 논쟁이 확산되고 있습니다. 이번 주 연방거래위원회(Federal Trade Commission)는 태양광 기업을 위한 새롭고 부담스러운 지침을 도입할 계획과 함께 유틸리티 반경쟁과 태양광 소비자 보호를 논의하기 위한 워크숍을 열었습니다. 한편, 소수의 전력회사에서는 옥상 태양광 발전의 매력을 떨어뜨리는 수요 요금 도입을 제안했습니다.

흥미롭게도 에너지 저장 회사는 수요 요금을 선호하는 경향이 있습니다. 왜냐하면 에너지 저장은 고객에게 부하를 이동하고 더 높은 수수료를 피할 수 있는 유연성을 제공하기 때문입니다. SolarCity는 순 계량을 보존하기 위해 열심히 노력해 왔기 때문에 Tesla 태양광+저장 회사가 어떤 정책 입장을 취할지는 불분명합니다.

Tesla는 또한 그리드 규모 배터리를 판매하기 위해 유틸리티 회사와 긴밀히 협력하고 있으며 Musk는 말했습니다.진짜 돈 버는 사람그의 에너지 저장 사업을 위해. 훨씬 더 많은 것을 보유한 SolarCity와의 합병 여부적대적인 관계유틸리티를 사용하면 해당 거래가 위태로워 집니까? 머스크는 더 이상 그의 사촌에게 어떤 공격적인 정치적 전술도 가릴 수 없을 것입니다.

한편, 넷 미터링이 시행되는 한 단기적으로 배터리를 "작동"시키는 것은 어렵다고 UBS의 Dumoulin-Smith는 말했습니다. 이러한 이유로 그는 향후 3~4년 동안 SolarCity와 Tesla의 배터리 사업 간에 실질적인 시너지 효과가 나타날 것으로 보지 않습니다.

'시너지'는 청정에너지 업계에서 10억 달러 규모의 단어가 됐다. 투자자들은 Vivint의 주거용 태양광 사업이적합하지 않음SunEdison의 대규모 풍력 및 태양광 사업으로 인해 인수 계약이 무산되었고 SunEdison의 사업에서 중요한 역할을 했습니다.파산.

Tesla는 SunEdison이 아니지만 SolarCity 합병은 비교를 불러일으킵니다. SunEdison은 선도적인 차세대 에너지 기업이 되려고 시도했지만 결국 너무 많은 일을 떠맡다가 그 과정에서 무너졌습니다. Tesla도 같은 일을 할 위험이 있나요?

최소한 SunEdison의 경험은 투자자 정서 관점에서 Tesla/SolarCity 사례에 도움이 되지 않습니다. 태양광 관련 주식은 전반적으로 집중적인 조사를 받아왔습니다.투자자들은 조심스럽다어떤 비용에도 성장하는 모델. 결과적으로 일부 투자자들은 SolarCity 거래를 “구제금융.”

"Elon에게 의심의 이점을 주면서 그는 자신이 믿는 비전에 올인할 기회를 본 것 같습니다. 그리고 저는 개별 구성 요소로서 EV, 태양광 및 고정형 스토리지를 뛰어넘는 통합 서비스에 대한 견해를 공유합니다." GTM Research의 Shiao는 "그러나 수요일 오전 투자자 전화에 대한 그의 답변은 그가 Tesla와 SolarCity가 단일 회사로서 실현할 수 있는 '시너지'에 대한 명확한 로드맵을 가지고 있다는 자신감을 불러일으키지 않습니다."라고 말했습니다.

아래에서 Shayle Kann과 Stephen Lacey가 Tesla 태양광 지붕의 장점에 대해 논의하는 내용을 들어보세요.